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一文看懂*ST中富:背靠可口可乐,几易其主,是危是机?_股票入门基础知识

股票基本知识女教 2020-03-31 11:13:41 00 股票入门

原文标题:一文看懂*ST中富:背靠可口可乐,几易其主,是危是机?_股票入门基础知识

原文出处:

原文大意:本文由股票基本知识女教授于2020年03月31日 编辑关键字: 「下挫」本文:“一文看懂*ST中富:背靠可口可乐,几易其主,是危是机?_股票入门基础知识“, 给大家主要讲解的是:这家因为连续两年亏损被 *ST 的上市公司,其实与紫江企业(600210.SH)瓜分了可口可乐、百事可乐包装瓶 60% 以上的在华市场 希望大家可以从中学习总结自己的一套方法和理解,更多关于股票入门基础知识请关注昊然股票学习网

$*ST 中富 ( SZ000659 ) $ 的兴衰却少有人知。

st中富现已体现出下挫开展的新趋势即将阑珊这家因为连续两年亏损被 *ST 的上市公司,其实与紫江企业(600210.SH)瓜分了可口可乐、百事可乐包装瓶 60% 以上的在华市场,是目前国内生产规模最大的饮料塑料包装企业之一,也是生产能力最大的饮料代加工(OEM)企业之一。

但是由于经营不善以及实际控制人意愿等问题,*ST 中富已经两次易主,创始人黄乐夫、亚洲最大的私募基金 CVC,先后清仓离去。

现任大股东捷安德 2014 年 3 月接手后也未能扭转乾坤,2015 年、2016 年分别亏损 0.66 亿元、5.73 亿元,而且自身持有的全部 *ST 中富股权陷入了强制执行的危机。

这家有着 35 年历史的企业,究竟将走向何方?

第一点:首先

*ST 中富不是传统意义上的 *ST 股,不是壳,而是有着较好的主营业务,2015 年、2016 年的合并营业收入高达 18.75 亿元、16.20 亿元。

旗下的 80 多家子公司分布在全国各地,更是圈了很多土地。由于土地在资产负债表上是以历史成本计价,其实有很多在报表上没有体现的价值。

其风险在于立案调查的靴子没有落地,以及新的大股东(如果被强制执行成功)能否处理好现有债务问题。(详见下文)

第二点:可能再易主

*ST 中富的前身是乡镇企业家黄乐夫在 1982 年创办的一家包装厂,创业 14 年之后,黄乐夫执掌的中富在深交所上市,成为中国包装行业第一股。

但是此后,中富的业绩并没有在资本的推动下实现快速增长,反而有一定下滑,黄氏家族萌生退意,并于 2007 年 3 月,将股权以 8.27 元 / 股的价格,转让给亚洲最大的私募股权基金之一 CVC,与前收盘价相比溢价 21%。

可没想到这家大名鼎鼎的基金入主后,中富的业绩每况愈下,外资股东水土不服、管理层动荡,甚至被投资者抱怨掏空上市公司。

2014 捷安德以 2.38 元 / 股的价格,获得 11.39 股份,受让价格略低于前收盘价(2.58 元 / 股)。

后来成为 *ST 中富总经理的张海滨在 2014 年对媒体说," 现在 11.39% 肯定不够,30% 左右是我们预期的较为理想的控股比例,接下来,我们还将进一步增持公司股票 ",并表示短期目标是 2014 年扭亏为盈。

但是公司的历史遗漏债务问题严重,公司在 2014 年稍有喘息之后,又在 2015 年、2016 年陷入困境,分别亏损 0.66 亿元、5.73 亿元,公司股票被戴上了帽子。

管理层也曾尝试通过重组的方式解决历史难题,为公司找到新出路,但是多次停牌多次失败。

高管表示,重组终止也是公司不愿意看到的,未来会积极探索并购机会,借助资本市场并购优质企业,迅速提高公司盈利水平和综合实力。

但是出师未捷身先死,现任大股东捷安德的股权被江苏银行申请强制执行,这可能导致公司控制权再次发生变更。捷安德表示,正积极与债权人江苏银行进行沟通。

这是近期 *ST 中富股东比较关注的一点,一旦控制权变更,如果新入主的大股东实力雄厚,可能在处理 *ST 中富历史遗漏债务问题以及后续发展上,都会有更多预期。

第三点:资产被低估

正如我们前面所说,*ST 中富具有较好主营收入,2014 年 ~2016 年的营业收入分别为 23.71 亿元、18.75 亿元、16.20 亿元。截至 2017 年三季度末,营收已达 13.46 亿元。

之所以经常亏损主要是历史遗留的债务问题引发了巨额财务费用,以及清理生产线、裁员等带来的非持续性的损失。

比如公司 2016 年巨亏 5.73 亿元,可能有 " 洗大澡 " 的嫌疑,公司当期确认资产减值损失 2.88 亿元,而 2014 年、2015 年两年加在一起的资产减值损失,只有 0.5 亿元。

通过当期较多地清算落后的生产线,让亏损较多地发生在 2016 年——反正 2016 年要亏损且要被 *ST,洗澡后就可以让 2017 年轻松一点。公司在 2013 年资产减值 8.79 亿元,与此如出一辙。

公司通过会计估计上的处理,可以在合规的条件下,使得公司 2017 年实现更好的业绩。截至三季报,已经实现利润 4200 万,摘帽应该没有问题。

另外,*ST 中富早期扩张与可口可乐等饮料巨头的布局有很大关系,相应地在全国各地开设了上百家子公司。

根据最新公告,*ST 中富旗下仍有 85 家全资子公司或控股子公司,圈了很多地。当时建厂的时候,很多地方还是开发区、郊区,现在很多地方已经成为了市中心,土地价值极大增加。

但是在会计处理上,土地使用权是按历史成本计价的,并且根据使用年限平均摊销,账面上只会减少,而看不到增值,除非是卖掉才能在账面上体现。

根据公司 2014 年 5 月 14 日披露的投资者关系活动记录表," 公司全部持有的近 100 万平方米的土地,前些年按工业用地估值为 11 个亿 ",这个估值还是根据 2012 年 6 月的价格做出的,而公司账面上记录的 " 土地使用权 " 只有 9000 多万。

因此我们认为,*ST 中富目前有大量的土地资产被低估,而且有较好的主营,有通过 " 洗大澡 " 的形式减轻了后面几年的经营压力。

现在债务压顶,公司也采取了一定的措施,在回复交易所问询时说,大额债务已有妥善解决方案,一年内无到期不能偿还债务。

预计,通过闲置土地资产的重组变现来偿债,可能也会一个重要方向。

第四点:立案靴子未落地

风险点主要是立案调查的靴子没有落地。结合公司目前正在被立案调查的现实,借壳是不太可能了。

根据重组新规新规,上市公司及最近 3 年内的控股股东、实际控制人正在被立案调查或侦查的,上市公司不能进行重组上市。

除非是,违法行为终止已满 3 年、本次重组能够消除不良后果且不影响对行为人追责的情形。

不过 *ST 中富也不是壳,应该还是会搞定债务、发展主业。期待来一个牛叉的大股东!

以上就是本文给您介绍的“一文看懂*ST中富:背靠可口可乐,几易其主,是危是机?_股票入门基础知识”,希望能帮助到大家,更多股票入门基础知识。

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