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鲁泰转债价值分析:鲁泰转债投资建议_767股票学习网_股票入门基础知识-昊然股票学习网

股票入门基础知识 2020-06-28 19:30:16 00 股票入门

原文标题:鲁泰转债价值分析:鲁泰转债投资建议_767股票学习网_股票入门基础知识-昊然股票学习网

原文出处:http://www.southmoney.com/zhishi/cgzt/5442344.html

原文大意:本文由股票入门基础知识爱好者于2020年06月28日 19时30分16秒编辑 本文:“鲁泰转债价值分析:鲁泰转债投资建议_767股票学习网_股票入门基础知识-昊然股票学习网“,给大家主要讲解的是:鲁泰转债价值分析:鲁泰转债投资建议,1、鲁泰转债打新分析与投资建议 下修条款严格,债底保护较好 鲁泰转债的下修条款触发要求较高,为20/30,80%。赎回和回售条款并无特别之处。按照中债(2020年4月3日)6年期AA+企业债估值3.67%计算,到期按111元赎回,鲁泰转债的纯债价值约为93.96元,面值对应希望大家可以从中学习总结自己的一套方法和理解,更多关于股票入门基础知识请关注昊然股票学习网

  1、鲁泰转债打新分析与投资建议

  下修条款严格。债底保护较好

  鲁泰转债的下修条款触发要求较高。为“20/30。80%”。赎回和回售条款并无特别之处。按照中债(2020年4月3日)6年期AA+企业债估值3.67%计算。到期按111元赎回。鲁泰转债的纯债价值约为93.96元。面值对应的YTM为2.58%。债底保护较好。若所有转债按照转股价9.01元进行转股。则对总股本(流通盘数量占比为65.38%)的摊薄幅度为11.22%。

  静态看。预计首日上市价格为115-119元

  截至4月4日收盘鲁泰转债对应平价99.33元。公司是具有综合垂直生产能力的纺织服装企业集团。但行业需求今年会受到一定负面影响。不过考虑到评级较高、下修条款相对宽松和正股估值偏低、股息率较高等因素。鲁泰转债应该是部分机构会参与配置的品种。其定位可能与福能转债(评级AA+。规模28.30亿元。平价97.53元对应转债价格117.61元)类似。

  静态看。预计目前平价下鲁泰转债上市首日获得的转股溢价率在16%-20%区间内。价格为115-119元。

  预计中签率0.018%附近。积极参与

  根据最新数据鲁泰A前两大股东为淄博鲁诚纺织投资有限公司、泰纶有限公司。其分别持有股权16.36%/13.78%。前十大股东合计持股45.14%。控股股东淄博鲁诚纺织投资有限公司拟认购1.50亿元(占比10.71%)。在配售40%时鲁泰转债留给市场的规模为8.4亿元。

  鲁泰转债仅设置网上发行。目前权益市场风险偏好有所降低但转债打新热情仍高。近期发行的龙净转债(AA+、规模20亿元)、利群转债(AA、规模18亿元)网上申购户数约为436/468万户。假设鲁泰转债网上申购470万户。则全额申购时中签率在0.018%左右。

  打新参与没有异议。纺织行业整体关注度可能是偏低的。且需求端今年也会受到一定负面影响。鲁泰A的优势在于资产负债情况相对健康。而且连续数年保持了“每10股分红5元”的分派政策。分红比例超过50%。目前股息率超过5%。对于机构投资者而言。如果鲁泰转债上市定位不高。则可先以“持有至到期”的心态进行配置。

  2、鲁泰A基本面分析

  推进“全球化”战略的国内色织布领先企业

  鲁泰A是一家集棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理、制衣为一体的具有综合垂直生产能力的纺织服装企业集团。主要生产销售中高档衬衫用色织面料、印染面料、成衣等产品。公司同时面向国内国外市场。2018年70%产品销往美国、欧盟、日本等30多个国家和地区。其中公司自主品牌面料出口占比达70%以上。当年营业收入中30.97%收入来自东南亚。18.86%来自什么是龙头股?龙头股指的是某一时期在股票销售市场的蹭热点中对同业竞争板块的别的股票具备危害和影响力的股票,它的涨跌通常对别的同业竞争板块股票的涨跌起正确引导和带头作用。龙头股并并不是一成不变的,它的影响力通常只有保持一段时间。于以美国为主的欧美市场。6.96%收入来自于日韩。39.14%收入来自中国大陆。4.06%收入来自于香港。其中。公司销往东南亚的产品主要是面料。衬衫产品客户以欧美国家为主。

  色织布面料是公司核心产品。公司色织布产能已占全球中高端衬衫用色织面料市场的18%左右。并与 Burberry、Calvin Klein、HUGO BOSS、Armani、Gucci、OLYMP、UNIQLO 等国际知名品牌商建立了战略合作关系。作为国内色织布行业领先企业。公司在供应链中具有较强的议价能力。即使在2018年上游原材料价格上涨的环境下。其也能通过价格传导机制调整产品价格。基本保持毛利率稳定。

  公司不断完善全球产业链布局。通过在柬埔寨、缅甸、越南等国建设生产基地。在意大利成立设计机构、在美国设立市场服务机构。公司充分发挥国际资源区位优势。巩固行业领先地位。近年来。公司加强东南亚地区生产基地布局。充分利用当地人口红利。并能达到控制生产成本。规避潜在贸易壁垒的效果。从披露的信息看。公司已建立鲁泰(柬埔寨)公司、鲁泰(缅甸)公司、鲁泰(越南)公司和鲁安成衣公司。柬埔寨和缅甸项目均已投产。随着越南二期项目逐步投产。预计公司目前越南总产能约为13.6万锭纱线、3000万米色织面料、900万件衬衣。

      除此之外:昊然股票学习网 www.idesignlk.com进一步观点如下: 2019年公司营收、盈利增速有所下滑

  2018年公司实现营业收入68.79亿元。同比增长7.33%。归母净利润8.21亿元。同比下降3.52%。报告期内鲁泰(越南)纺织有限公司纺纱二期7.6很多人刚开盘,或是开盘早已有2年了,针对股票新手入门基本知识還是一知半解,看公司K线图,年度报告等都十分费劲,今日船哥这儿整理下这些方面系统软件专业知识,供大伙儿学习培训参照。万锭纺纱生产线已全部投产。4000万米色织面料扩产项目主体厂房施工完毕。公司产能与销售规模扩大。核心产品色织布面料营收同比增长6.51%。虽然当期原材料棉花和人工价格等上升。但毛利率同比仅下降0.78个百分点体现了公司溢价能力。但需要注意的是。报告期内公司计提投资损失0.60亿元、资产减值损失0.58亿元(去年同期分别为0.02/0.37亿元)。对盈利能力产生了一定负面影响。

  2019H1公司实现营业收入31.85亿元。同比下降2.89%。归母净利润4.14亿元。同比增长9.03%。扣非归母净利增速为2.83%。报告期内受到贸易摩擦影响客户下单积极性降低。纺织服装(面料+衬衣)业务营收微增0.46%。但其他业务营收规模明显收缩。海外方面东南亚/欧美地区收入同比上升12.31%/0.38%。当期公司综合毛利率同比提高约2.54个百分点至30.59%。主要源自核心业务的贡献。其中可能包含部分汇率影响。人工成本提高带来管理费用增加。当期公司期间费用率达到15.18%。同比增加2.28个百分点。扣非归母净利增速明显低于归母净利润增速。原因在于相比去年同期。报告期内公允价值变动收益增加近0.35亿元。

  2019年业绩预告显示公司当年实现归母净利润9.00-10.50亿元。同比增加10.90% -29.39%。如果剔除1.50-2.80亿元金融资产公允价值变动带来的事宜。预计扣非归母净利润可能同比下滑。

  目前估值位于历史底部。股息率超过5%

  截至4月4日收盘。鲁泰APE(TTM)9.5倍。PB(LF)1.04倍。相比棉纺织品(中信二级)行业公司估值较低。纵向看。公司当前估值位于历史底部。公司股价暂不受到解禁股压力。质押比例为0。值得一提的是。公司多年坚持的权益分派政策为“每10股分红5元”。目前股息率超过5%。

  风险提示:海外需求增长不及预期、海外产能投放不及预期、棉价波动风险、汇率波动风险、贸易摩擦加剧等。

  

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